Reforma Previsional: enfrentando los retos de su implementación

En el marco de la implementación de la reforma previsional, organizamos el conversatorio “Reforma Previsional: Enfrentando los retos de su implementación”, en colaboración con el Diario Financiero. El encuentro reunió expertos del ámbito financiero y regulatorio para debatir los impactos del nuevo régimen de inversiones sobre las pensiones, el mercado de capitales y la estabilidad financiera.

El panel estuvo conformado por Bernardita Piedrabuena, comisionada de la Comisión por el Mercado Financiero (CMF); Jaime de la Barra, socio y director de Vinci Compass; y Francisco Guzmán Molina, VP de inversiones de AFP Capital. La apertura estuvo a cargo del gerente general de AFP Capital, Renzo Vercelli, quien subrayó la importancia de un diseño técnico adecuado para los elementos aún pendientes de la reforma, como el régimen de inversión.

Durante el conversatorio, se abordaron los riesgos y oportunidades de la transición desde el sistema de multifondos hacia los fondos generacionales. Bernardita Piedrabuena advirtió sobre el impacto potencial en la estabilidad financiera, especialmente ante movimientos masivos de compra o venta de instrumentos. También alertó sobre el riesgo de “front running”, donde inversionistas se anticipan a cambios obligatorios de cartera, distorsionando precios.

Por su parte, Jaime de la Barra destacó que el nuevo régimen debe ofrecer libertad suficiente a los gestores para buscar retornos ajustados por riesgo. Según expresó, el benchmark debiera ser una herramienta flexible, no una restricción para que entregarles libertad a las gestoras para buscar retornos ajustado al riesgo.

Francisco Guzmán resaltó el potencial transformador de los fondos generacionales, que permitirán construir portafolios con visión de largo plazo y asesorar mejor a los afiliados. Según el experto de AFP Capital, un 1% adicional de rentabilidad podría traducirse en hasta un 20% más de pensión. También enfatizó que este nuevo esquema reducirá la volatilidad provocada por cambios masivos entre multifondos, como ocurrió en 2020.

Finalmente, los panelistas coincidieron en que el éxito de la reforma dependerá del detalle técnico de su implementación, incluyendo la flexibilidad del benchmark y la coordinación regulatoria ante la incorporación de nuevos actores como cooperativas financieras.