Riesgo y Rentabilidad

Riesgo

El concepto de riesgo se refiere a la probabilidad de que una inversión genere retornos menores a los que se esperaban o que genere pérdidas. Entonces cuando se indica que un Multifondo es más riesgoso, se está refiriendo al hecho de que es más probable obtener resultados adversos, sobre todo en el corto plazo. Sin embargo, los activos con mayor riesgo están compensados con un mayor retorno esperado en el largo plazo, de manera que sea atractiva la inversión en ellos.

En el caso de los Multifondos, la principal diferencia entre ellos se refiere a la proporción de renta variable y renta fija que tiene cada uno. El Fondo A tiene la mayor proporción de sus inversiones en renta variable la que va disminuyendo progresivamente en los Fondos B, C y D. Por su parte el Fondo E podrá invertir principalmente en instrumentos de renta fija. Como la renta variable tiene mayor riesgo y mayor retorno esperado que la renta fija, se indica que un Multifondo con mayor proporción de renta variable es más riesgoso que uno con mayor proporción de renta fija, y que también debería tener un mayor retorno esperado en el largo plazo.

¿Por qué la renta variable tiene más riesgo y mayor retorno esperado que la renta fija?

Cuando se invierte en un instrumento de renta fija, por ejemplo un bono emitido por una empresa, se pasa a ser acreedor del emisor de dicho instrumento y su tasa esperada de retorno es la tasa de interés. El riesgo asociado a esta inversión es la probabilidad de que este emisor de deuda no sea capaz de cumplir sus compromisos financieros. Además, en el corto plazo se debe considerar el riesgo de que la tasa de interés suba generando un menor valor de mercado. Sin embargo, si el emisor cumple sus compromisos financieros, el retorno de mi instrumento al momento de vencimiento es la tasa de interés que se utilizó cuando se invirtió en dicho instrumento.

Cuando se invierte en un instrumento de renta variable, por ejemplo la acción de una empresa, se pasa a ser socio de los dueños de la empresa. Acá no solamente se corre el riesgo de que la empresa no pueda cumplir con el pago de sus deudas, o que la tasa de interés suba, se corre con los mismos riesgos que los dueños de la empresa; es decir, el riesgo que caigan las ventas, que aumenten los costos de producción, que suban los impuestos, riesgos operativos, o cualquier otro riesgo que afecte las utilidades o el valor de la compañía.

Es por esto que la inversión en renta variable es más riesgosa que la inversión en renta fija, y para que los inversionistas inviertan en activos de renta variable, los empresarios tienen que ser capaces de ofrecerles mayores retornos que la renta fija y así incentivarlos a participar como socios en el proyecto y no como acreedores.

¿Qué implica que un fondo tenga mayor riesgo?

Es importante profundizar el concepto de riesgo y retorno de las inversiones, ya que es un factor muy importante a la hora de decidir en qué fondo invertir los ahorros previsionales.

La volatilidad de los mercados hace casi imposible anticipar su comportamiento en el corto plazo. La evidencia indica que es prácticamente imposible para un afiliado saber qué fondo rentará más el próximo mes o el próximo año.

Por lo tanto, es importante elegir un fondo de acuerdo a las preferencias y objetivos de inversión particulares, y no basándose en la rentabilidad obtenida por algún fondo en el corto plazo.

En general, una persona joven debería optar por el Fondo A o B, que poseen un mayor porcentaje de renta variable, lo cual le permitirá maximizar su ahorro y mejorar finalmente su pensión, pues dado el horizonte de tiempo restante para alcanzar la edad de pensión tiene el tiempo suficiente para recuperarse de eventuales caídas de ese fondo.

Un afiliado próximo a pensionarse, o ya pensionado, debería escoger fondos con menor porcentaje de renta variable, protegiéndose de que una caída en el valor de las acciones perjudique irreversiblemente su pensión.